昊华能源低长协弹性大 煤价上行业绩高增可期

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CFi.CN讯：数据显示，昊华能源作为京能集团旗下煤炭上市平台，坐拥内蒙古宁夏优质动力煤矿井，截至2025年末煤炭可采储量10.60亿吨，核定产能1930万吨/年，可采年限达55年。2026上半年公司煤炭产量1002万吨，同比增长2.7%，全年预计约1800万吨，长协煤销量占比仅26%。

券商披露研报指出，昊华能源是西北动力煤低长协弹性标的，高分红彰显投资价值，维持买入评级。研报认为，2026年煤价中枢上移，公司市场化销售占比高，业绩弹性有望充分释放，甲醇业务盈利也将进一步增厚。研报上调了公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为13.05亿、14.96亿和16.98亿元，EPS为0.91元、1.04元和1.18元，对应PE仅14.9倍、13.0倍和11.5倍。

研报指出，红一红二煤矿各有60万吨产能核增申请推进中，集团优质矿井存在注入预期，未来产能仍有增长空间。同时甲醇吨毛利已扭亏为盈，价格中枢上移将扩大盈利空间。公司东铜铁路运量突破725万吨，红庆梁专线2027年投运后协同效应将更加明显。

综合来看，煤价上行周期中低长协优势与高分红策略叠加，公司基本面持续改善，业绩释放空间较大，投资价值正逐步显现。